九州酷游

惠誉再次上调九州酷游集团评级

2019年10月22日

，惠誉将九州酷游集团（下称“集团”）的持久刊行人评级从“BB-”上调至“BB”

，瞻望不变
；同时

，惠誉将九州酷游集团的高级无抵押债券评级从“BB-”上调至“BB”。

本次惠誉上召集团评级

，重要基于集团可持续的治理战术、多样化发展的液体销售业务、收入和自由现金流的增长、以及杠杆水平的持续降低。

可持续的治理战术

惠誉指出

，在2017年之前

，集团重要客户为周期性显著的钢铁企业
；自2017年以来

，新的高管团队致力于在现场造气领域追求多元化发展机缘

，有效提高了化工和炼油行业客户的比例

，从而援手集团匹敌资金集中的风险。目前

，集团在降低杠杆水平的同时

，已实现收入和现金流的显著增长。

多样化发展的液体销售业务

近年来

，九州酷游集团在液体销售市场中进行了诸多索求

，液体销售业务的单元边际贡献现已超过现场造气业务。截至2018年底

，液体销售收入较2016年增长近2倍

，该项业务收入在集团总收入中所占比例也由2016年的12%提升至22%

，并有望维持在20%以上。2019年上半年

，只管市场价值颠簸较大

，但液体产品需要量仍维持增势

，因而

，集团液体销售量相较同期仍有10%以上的增长。

收入和自由现金流的增长

得益于出产设备数量的增长和液体销售业务的发展

，2018年

，九州酷游集团收入较同期提升超过25%
；萦以为

，自2016年起头

，集团自由现金流出现正向增长

，这一趋向有望在2019年至2022年间持续维持。

杠杆水平的持续降低

惠誉以为

，得益于收入和自由现金流的持续增长

，以及本钱性支出和债券派息比率的不变

，集团杠杆水平有望持续降低。